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央行全面降准,股市和债市影响解读

盘后突发利好,央行宣布全面降准1%,分两步执行,今年1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。虽然市场对降准有所预期,但按照之前的规律,央行都是采取定向降准的方式,向金融机构定向…

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盘后突发利好,央行宣布全面降准1%,分两步执行,今年1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。
虽然市场对降准有所预期,但按照之前的规律,央行都是采取定向降准的方式,向金融机构定向释放限制用途的资金,比如支持债转股或者支持小微企业融资。而本次降准是全面降准,并没有定向限制,力度略超市场预期。
这次降准释放资金约1.5万亿,同时央行宣布2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续作,再加上之前计划开展的定向中期借贷便利(TMLF),对市场释放的资金量大约在8000亿元。
虽然降准部分置换了MLF,但两者还是有区别的。准备金政策的调整周期更长,MLF这类工具的政策周期更短,因此虽然有部分置换,但未来MLF和定向TMLF仍可根据资金情况新增向市场投放,准备金短期却不会下调了,因此资金面一定是更加转向宽松。
央行公告解释降准的目的,是为了调节春节前的流通性,保持合理充裕,同时保持人民币汇率基本稳定,同时支持实体经济,给小微企业、民营企业增加贷款来源,通过降准置换MLF,还能给银行节约利息成本200亿元。
我认为这次降准不能理解为央行又乱灌水,而是目前宏观经济确实有释放流动性调整的必要。12月公布的宏观经济数据全面下滑,制造业PMI跌破荣枯线,工业企业利润负增长,CPI下滑至2.2%,通缩风险显现,这个时候降准释放流动性,作为宏观调控是十分合理的,而且后面仍然有继续降准的空间。
另外,这两天A股又跌回了前期低点,上证指数又跌破了2500,在这个位置推出降准,也有呵护市场的政策意图,体现了决策层对于维稳金融市场的要求,政策底有政策托市。
降准具体的影响:
债券市场,降准直接利好债市。最近债市快速上涨,目前10年期国债收益率已经下行到3.15%,受降准利好,债市很可能加速上涨。但当前利率水平已经不算高,降准利好释放后属于暂时的利好出尽真空期,我认为短期已经不是新增债券配置的好时机。
股票市场,降准释放的资金并不会直接进入股市,对股市主要是情绪的影响,另外就是通过利好实体经济传导至股市的影响。
央行降准消息在A股收盘后发布,但一些A股相关的标的和境外市场已经有反映了。
在新加披交易,以A股50只股票为成分股的A50股指期货,在降准宣布后快速拉升1%,但随后又回落了,现在还涨0.5%。在美国交易的跟踪沪深300指数的ETF基金ASHR,盘前涨3%,扣除沪深300今天2.4%的涨幅,对降准的反应也是涨了大约0.5%。
央行宣部降准时欧洲市场还在开盘,英国、法国、德国等市场都出现了一小波拉升,幅度大约在0.5%左右。美国市场没有开盘,但是标普500股指期货是交易的,也差不多拉升了0.5%。
中国降准,对全球股市都产生影响,背后的逻辑是全球经济的紧密联系,当前全球市场最大的担忧就是经济衰退,而中国经济减速是全球衰退的重要因素。
降准利好很可能让下周一A股高开,但降准不是治百病的药,从以往历次降准后的股市表现来看,高开低走的走势也不在少数。要让市场回暖,单单一个降准是不够的,必须是组合拳。
今天上午李总理考察三大行,又在银保监会开了座谈会,在座谈会上说“要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资”,央行晚上就宣布了降准,后面的组合拳是减税降费,预计具体措施也会很快出来,市场关注的是下一步政策的力度。
市场还是比较买账的,今天上午券商股发力领涨大盘,证券公司指数涨了6.77%,这还是因为第一权重股中信证券停牌了没涨,不然指数涨幅应该更高。券商股是市场情绪的风向标,从目前市场的表现来看,市场对组合拳还是挺期待的。
目前大盘的位置机会远大于风险,市场缺少的就是信心而已。下周一和周二美国代表团要来中国贸易谈判,美国市场最近下跌得很凶,他们压力也不小,我认为这次谈判积极的因素很多,能够取得一定程度的一致的概率很大,这些都可能成为促进市场转暖的积极因素。
总之无论如何,降准都是好消息,祝大家过个开心的周末,文首放的歌是魏小茄唱的《晴天》,小伙伴们周末愉快,其他的事儿咱们周日晚上再聊~
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作者: admin

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