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脱水研报:19年供需紧缺程度将超过今年,化工品里它是最优选择?

今日研报:1、海外大厂突发减产!19年紧缺程度远超今年+挖出领域中最优质品种,每上涨1000元带来1.4亿净利弹性近期受到农产品跌价影响,上游化肥价格停滞不前,市场较为担忧。东方证…

今日研报:1、海外大厂突发减产!19年紧缺程度远超今年+挖出领域中最优质品种,每上涨1000元带来1.4亿净利弹性
近期受到农产品跌价影响,上游化肥价格停滞不前,市场较为担忧。东方证券更新数据发现,19年磷肥供需紧缺程度将超过今年。
①下游农产品保持稳健,磷肥基本面最好
近期农产品价格下调主要受到油价高位回落以及大量进口美国农产品预期冲击,从而削弱化肥价格上涨动力(价格仍处于近期高位)。但从长期看玉米库存明显下滑,产需缺口持续扩大,蔬菜也在理性回落后止跌回升,化肥景气度依然良好,而磷肥是“氮钾磷”中最优选择。

对氮肥来说国内产能出清已达到供需平衡,然而近期美国豁免伊利石油进口,可能重新打开伊朗尿素出路,将对尿素全球市场带来冲击;
钾肥供需格局好,随着老矿枯竭新矿成本高企的原因更加具有支撑,但国内没有较好的标的;
相比之下,磷肥无论从国际还是国内角度基本面都非常稳健,且相对于用量最大的氮肥,国家对高价的调控意愿较低,价格完全有市场决定,不存在明显天花板。

②全球供需缺口扩大至118万吨,较18年更严重

1)从需求来看,全球磷肥保持稳健增长,根据美盛预测,到2023年磷肥需求有望达到7800万吨,CAGR达2.2%。
2)从国内供给来看,在严厉的环保政策下,17年起磷矿石持续减产,18年贵州以渣定产推动从终端限制磷矿产出。18年1-10月磷酸一铵产量较去年同期相比下滑24%,磷酸二铵产量同比下降15%。
3)渠道库存新低。产量缩减,但在磷肥出口明显上行,根据测算,若整个农业需求不发生大的波动,国内磷肥渠道库存已降至历史性新低。

根据最新产业链消息,Nutrien将在19年关闭60万吨一铵产量,叠加国内减产严重,全球19年将有118万吨供需缺口(今年缺口近50万吨),紧缺程度将超过今年。③标的与弹性
在原材料强势和下游略微疲软的当下,自有资源或关键原料生产能力的磷肥企业具有成本优势,利润稳定性和确定性最强。东方证券看好司尔特、新洋丰、兴发集团。

司尔特是单位市值产能最高,业绩弹性最大的。公司拥有磷酸一铵产能75万吨,三元复合肥150万吨,自有磷矿产能30万吨(权益55%,将扩产至40万吨)。已建设硫铁矿制酸产能115万吨,以及38万吨硫铁矿在建产能。

2、计算机48家次新股全研究,这些业绩优秀的值得加入自选
近期部分投资者开始关注优质小票错杀后明后年的机会,招商证券从子行业分类、业绩、估值、质押和解禁等方面对计算机次新股进行了全面的梳理。甄选出了业绩持续性强且高毛利率的绩优次新股。
2016年之后上市的48只计算机次新股近两年平均业绩表现稍略逊色于板块平均。2017年和2018年前三季度营收增速均超过35%的次新股仅4只,分别为博思软件、中新赛克、泛微网络和华测导航。若把门槛降低为30%,则新添3只个股:深信服、彩讯股份和雄帝科技。

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作者: admin

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