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中金:5G建设有望超预期

央行宣布普降存款准备金100个基点[1],这是2016年2月以来首次字面意义上的“全面降准”,显示货币政策继续向“稳增长”的立场倾斜。结合去年12月底召开的中央经济工作会议中所提“…

央行宣布普降存款准备金100个基点[1],这是2016年2月以来首次字面意义上的“全面降准”,显示货币政策继续向“稳增长”的立场倾斜。结合去年12月底召开的中央经济工作会议中所提“加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”[2],我们认为5G建设或受益于政策利好,加速网络部署和应用发展,建议关注通信基础设施类公司和IDC行业。
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5G建设有望提速,助力新经济增长
我们认为随着运营商试验频谱的发放,5G商用步伐有望进一步提速,从部署时间和建设规模两个维度均有超预期的可能。三大运营商或在2019年中获得工信部发放5G(试)商用牌照,并在城市热点区域和产业创新区域实现5G网络部署,并快速扩张网络规模实现流量高密度区域的连续广域覆盖(成熟期5G基站规模有望达到4G规模的1.5倍以上)。同时,人工智能、工业互联网和物联网等新型基础设施的建设也会随着5G网络的部署进入发展快车道,实现规模扩张,我们认为运营商的产业互联网等新兴业务也会随之受益,实现收入放量。


5G网络建设利好基础设施服务公司
我们认为通信基础设施服务商将充分受益于5G周期开启,业绩表现将随着运营商5G资本支出上扬而出现明显改善。市场上领先的通信站址服务提供商,将受益于运营商站址规模的扩张,收入增速显著提振、盈利能力明显改善。




IDC行业市场需求不断走强
后4G时代,随着流量单价的快速降低,用户数据用量呈现爆发式增长,2018年11月户均流量已经达到5.8GB(是年初2倍)。5G网络的快速发展,有望进一步推动流量单价下滑、用户流量快速增长;与此同时,随着物联网的规模放量,连接数和数据流量均呈现快速上涨态势。我们认为快速增长的数据量将增加市场对IDC的需求,为带来行业持续增长动力。
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[1] http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/3737919/index.html
[2]http://www.gov.cn/xinwen/2018-12/21/content_5350934.htm




文章来源
本报告摘自:2019年1月7日已经发布的《5G建设有望超预期,行业加速迈入新周期》
钱 凯 SAC 执业证书编号:S0080513050004 SFC CE Ref: AZA933
陈真洋 SAC 执业证书编号:S0080518070012 SFC CE Ref: BNE480


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作者: admin

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