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全球股市暴跌,互联网泡沫破裂



全球股市暴跌
互联网泡沫破裂




导语



几个月前,大家都还在猜测谁是第一家市值过万亿美元的科技公司,随后苹果、亚马逊相继捅破这层薄薄的窗纸,但好景不长,美股市场开始遭遇全线大跌。


平安夜不平安

华尔街在刚刚度过的这个圣诞假期有点不快乐。美股市场经历了有史以来最差的圣诞前夜!美股当夜再度暴跌,三大股指均跌超2%。道指下跌逾600点,跌破22000点大关,创有史以来最糟糕圣诞前夜记录,标普500指数和纳指跌入熊市。平安夜当天,道指跌2.91%报21792.2点,创近16月以来新低;标普500跌2.71%报2351.1点,创20个月以来新低;纳指跌2.21%报6192.92点,创17月以来新低。
24日天美股市值暴跌约8500亿美元,对应人民币近6万亿。截止到24日以来,美股已经连续7天收跌,从跌幅来看,美股市值暴跌超过4.5万亿美元,对应约31万亿人民币。美股三大股指中,纳指和标普都已经进入了“技术性熊市”,道指距离进入熊市还差不到1%的跌幅。2018年起,美股投资人发现,投资头部科技股一本万利的日子一去不复返。从9月底,10月初美股3大指数接连创出9年历史新高后,市场开始遭遇全线大跌,带领美股走过近十年牛市的科技股几乎全军覆没,80%的科技股进入回调区域。
因长期牛市而被投资人简称为FAANG(Facebook,亚马逊,苹果,Netflix和谷歌的英文首字母缩写)的四家科技公司,距离今年高点的跌幅均在30%至50%之间,其中Facebook几近腰斩。直到2018年之前,科技股的长期牛市似乎还没有破绽。2012年,曾经备受质疑的Facebook上市后不久,便用移动端广告之营收能力,吸引了大批拥趸;苹果公司凭借着IPHONE手机业务的出色表现成为了第一家亿万美元市值公司;亚马逊通过云业务、电商巨无霸等优势,在公司十几年不曾盈利的情况下,让投资人乖乖买单;Netflix被认为将重新定义好莱坞,而谷歌则通过在无人车等领域的发力,再次为硅谷和华尔街讲述了诱人的产业和投资故事。
在海外上市的BATJ四大国内互联网公司在这场科技盛宴中也都达到了各自的最高市值,但是在泡沫刺破的同时也无法幸免,难以独善其身。时至今日,随着货币政策的收紧,市场流动性今非昔比。左右市场的主要力量在发生变化,由此前的流动性驱动,转变为基本面驱动,科技公司超高市盈率的时代结束了。
本片文章将会重点突出上述多家互联网公司在2018年以来的股价表现,并推测未来可能带来的影响。

中国互联网公司代表——BATJ

先看以BATJ为代表的中国互联网科技公司2018年的股价变化。
首先是百度阿里巴巴腾讯
京东从以上四家海外上市公司的年K线图走势能明显看到,从2018年上半年开始,在海外上市的中国互联网科技公司的股价,就开始因中美贸易战而剧烈波动。
大概从进入5、6月份开始,随着中美贸易战向纵深发展,特别是随着白宫明确将贸易战的矛头对准中国高科技产业,这几家公司的股价就开始一路下行。这期间当然也有一些特殊情况。
比如腾讯,股价变化有受到国家手机游戏业务管理调整的影响,京东则是受到了创始人刘强东身陷疑似强奸案丑闻影响。
但这些都是偶发因素。使这些互联网科技公司股价齐刷刷下跌,最主要的原因,还是受到了特朗普发动的贸易战影响。
这些中国的互联网科技领军企业,受到特朗普政府贸易战大棒的“格外关照”,股价下行,或是遭到更致命的冲击,几乎是必然的。
同样,在中国互联网市值最高的其他几家公司,股价跌幅惊人。不过,中国有个说法叫“多行不义必自毙”,特朗普在重创中国互联网科技产业的同时,也搬起石头砸了自己的脚,开始在刺穿美国科技互联网产业多年累积的泡沫。随着中美贸易战影响继续扩散,以及美国股市在近期以来的勐烈回调,美资互联网科技企业也扛不住了。

美国互联网科技公司



首先是FacebookAppleAmazon谷歌Alphabet Inc虽然从总体上看,和中国互联网科技企业的震荡下行相比,美国高科技互联网企业在2018年依旧呈现整体上扬态势。
那是因为,美资高科技互联网企业全球布局的市场特点和掌握着核心技术,抗跌能力要远超中资同类企业,因而面对贸易战影响,能呈现出不同的市场曲线。
但随着美股市场整体勐烈回调,加上世界市场因为贸易战的影响而陷入震荡,从2018年第四季度开始,连最抗病的美国互联网科技企业,也开始勐打哆嗦。

泡沫破裂声越来越近

回顾2000年互联网泡沫破裂的场景,有两个非常重要的引爆点,一个是美元加息,另一个是科技股估值泡沫。
首先是美联储正处于加息周期之中,而且加息脚步步步紧逼,美联储今年已三次上调基准利率。在9月底的加息,推动了美国国债收益率在10月份升至多年高点。最近一次12月份的加息更是导致了美股一发不可收拾的暴跌直接进入技术熊市。毫无疑问的是,如果美联储进一步加息,必将有更多的资本从股市出逃,而科技股(包括互联网)很有可能成为重灾区。从目前情况看,无论在美国还是在香港上市的中国互联网企业都已经遭受着资本市场重新认识估值的情况,而无一例外地上演着资本离场的艰难局面。
其次是估值方面,在指数下跌之中,已经出现了资本市场对科技股尤其是互联网企业估值不认可的迹象。
首先是高破发率。根据Wind数据库统计,截至10月初,港股市场共完成161只新股IPO,其中有125只股破发,破发率达77.64%。表格中如雷贯耳、在各自市场如日中天的上市企业,大多数都跌破了发行价。趣头条、阅文集团、拍拍贷跌幅超过60%,映客、虎牙、乐信、和信贷跌幅超过50%,而爱奇艺、B站、51信用卡、优信集团股价也近乎腰斩。
二级市场对中国移动互联网中的佼佼者估值不接受程度可见一般。而表格中的企业都是各自在网络文学、直播、内容社区、社交电商、网络视频、移动医疗、移动信贷、移动招聘、信息分发等领域激烈商战的胜出者。而每一个细分领域出现一家企业IPO,其背后可能是数百家乃至数千家的创业公司的关闭。2018年的资本市场,一边是各领域激战的胜出者在投资人勒令下抢着时间上市,宁可估值不断调低也在所不惜,而另一边则是二级市场的投资人对这些胜出者的信心不足。
雷军领导的小米无疑是其中一个典型案例。2016年雷军公开表示3年之内不考虑上市,但在2017年度却加快了上市进程,当时据说市值期望在千亿美元以上,但在不断降低估值预期后,2018年年中估值据传下调为550-700亿美元,最终估值则为543亿美元。


结语

泡沫破裂有多么可怕?2000年泡沫破裂时,网易2000年7月上市,股价从15.5美元开始下跌,一直跌到了0.48美元,跌了97%。市值从4.7亿美金,跌到了2000万美金。如果互联网科技企业长期持续大幅下跌,反过来再拖累影响整个市场,会不会由此而导致新一轮产业萧条,甚至演化成另一场市场灾难,就很难说了。也许金融危机不会重演,但是互联网的泡沫却正在破裂。




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